國內(nèi)宏觀方面,10-11月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有邊際回穩(wěn)的跡象，12月PMI季節(jié)性又出現(xiàn)回落，雖然降幅較同期偏低，但價(jià)格指標(biāo)連續(xù)兩個(gè)月回落、收縮加劇，企業(yè)經(jīng)營預(yù)期下滑，當(dāng)前需求端的修復(fù)斜率依然偏緩。

　　政策方面，2024年12月三大重磅會(huì)議相繼召開，為2025年經(jīng)濟(jì)工作整體定調(diào)，貨幣政策基調(diào)自2011年以來首次轉(zhuǎn)向“適度寬松”。除此之外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”列在2025年九項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之首，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)成為本次會(huì)議新亮點(diǎn)。

　　海外方面，美國大選落地，中美地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫；12月18日議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)符合市場(chǎng)預(yù)期降息25bp，但釋放出鷹派信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來降息幅度和時(shí)點(diǎn)的態(tài)度更為謹(jǐn)慎保守。

　　市場(chǎng)方面，經(jīng)過9月底快速上漲后，2024年四季度市場(chǎng)處于高位震蕩行情，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲0.46%和下跌2.1% ，主要因?yàn)锳股整體估值得到一定修復(fù)，市場(chǎng)逐漸回歸理性，等待經(jīng)濟(jì)基本面的確認(rèn)。

　　報(bào)告期內(nèi)與經(jīng)濟(jì)總量相關(guān)程度高的部分傳統(tǒng)消費(fèi)表現(xiàn)低迷，主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分歧有所加大，但新的消費(fèi)模式，例如谷子經(jīng)濟(jì)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)和代運(yùn)營等板塊表現(xiàn)亮眼。本基金在報(bào)告期內(nèi)積極尋找并配置具有估值性價(jià)比及中長期可持續(xù)成長的消費(fèi)投資標(biāo)的。