三季度，美國與全球多個主要國家陸續(xù)達成了貿易協(xié)議，中美之間的貿易戰(zhàn)轉入持續(xù)談判，雖然特朗普政府依然在部分行業(yè)的關稅上繼續(xù)做文章，但全球貿易環(huán)境在遭受沖擊之后逐步回歸新的平衡。取得對外階段性成果的特朗普，也把政策重點逐步轉向國內，優(yōu)化財政支出方向、施壓美聯(lián)儲寬松降息成為重點方向。9月，美聯(lián)儲也在各種數(shù)據(jù)擾動和內外部分歧之下進行了年內的首次降息，但后續(xù)降息節(jié)奏依然迷霧重重。與此同時，全球地緣政治的風險由于美國對外戰(zhàn)略政策的調整依然處于較高水平，俄烏沖突邊談邊打，以色列則四面沖擊試圖重塑美國戰(zhàn)略收縮后的中東格局。值得注意的是，黃金在盤整了一個多季度后，再次加速上行，各國央行持續(xù)高位增持黃金儲備的行為也預示著未來全球格局依然面臨巨大不確定性。

　　國內方面，93閱兵的成功舉行極大提升了內部的信心，雖然面臨外部的巨大挑戰(zhàn)以及內部需求階段性不足的壓力，但市場對于經(jīng)濟轉型、科技創(chuàng)新、獨立自強的預期在不斷強化，A股市場也在半年多的盤整后再次強勢突破上揚。

　　回顧三季度國內外的資本市場，在風險偏好再次提升以及貨幣寬松預期的強化下，科技依然是引領市場走強的唯一主線。無論美股的科技巨頭、港股的互聯(lián)網(wǎng)龍頭還是A股的光模塊、PCB、半導體以及機器人產(chǎn)業(yè)鏈，都是市場中表現(xiàn)最為突出的焦點，這個和全球共同期待科技突破、引發(fā)新一輪技術革命的期待是一致的。

　　本季度，隨著海外關稅貿易戰(zhàn)的緩解，我們的投資策略也再次轉向了進攻。產(chǎn)品組合中，主要以新能源板塊中最先走出行業(yè)底部的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈為主，同時積極配置固態(tài)電池、數(shù)據(jù)中心電源等具備技術突破和高成長性的新興細分領域。