2025年三季度，上證指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢(shì)。7月，關(guān)稅政策取得積極進(jìn)展，疊加“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)，上證指數(shù)延續(xù)穩(wěn)步向上態(tài)勢(shì)；8月，在居民“存款搬家”效應(yīng)帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬松，市場(chǎng)情緒持續(xù)高漲，疊加科創(chuàng)算力板塊熱度發(fā)酵，上證指數(shù)單月上漲7.97%，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲24%，上證指數(shù)創(chuàng)下近十年新高；9月，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明朗的推動(dòng)下，市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)，上證指數(shù)幾乎以年內(nèi)最高點(diǎn)結(jié)束三季度走勢(shì)。整體市場(chǎng)風(fēng)格偏向成長(zhǎng)。

　　三季度醫(yī)藥板塊整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。7月，創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈（包括化藥、生物制品、CXO）表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥授權(quán)合作（BD）落地仍有較高預(yù)期，同時(shí)海外降息預(yù)期也讓市場(chǎng)對(duì)國(guó)外醫(yī)藥融資環(huán)境改善抱有期待；院內(nèi)復(fù)蘇相關(guān)品種（包括醫(yī)療設(shè)備、體外診斷、醫(yī)療耗材）也實(shí)現(xiàn)正收益。8月至9月，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)逐步回落，一方面因前期板塊漲幅較高，部分標(biāo)的估值存在透支；另一方面，市場(chǎng)預(yù)期中的創(chuàng)新藥大型授權(quán)合作（BD）未能兌現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒出現(xiàn)一定程度回落。

　　報(bào)告期內(nèi)，本基金主要聚焦創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械及醫(yī)療相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)挖掘成長(zhǎng)潛力與估值相匹配的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，同時(shí)關(guān)注院內(nèi)（藥品、器械、設(shè)備等）復(fù)蘇及場(chǎng)景化消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇相關(guān)標(biāo)的。本基金堅(jiān)持從中觀行業(yè)趨勢(shì)與微觀企業(yè)基本面相結(jié)合的視角制定選股策略，積極尋找景氣度較高的細(xì)分賽道，同時(shí)注重個(gè)股的基本面素質(zhì)，力求為投資者帶來良好的收益回報(bào)。