2024年四季度市場維持震蕩，板塊分化，科創(chuàng)50指數(shù)在半導體的帶領(lǐng)下實現(xiàn)較大漲幅，上證50及滬深300等指數(shù)表現(xiàn)不佳。流動性方面，10月份成交額持續(xù)保持高位，后續(xù)逐步走弱。板塊方面，科技、金融領(lǐng)漲，消費板塊內(nèi)部分化，商貿(mào)零售表現(xiàn)領(lǐng)跑市場，食品飲料與美容護理板塊領(lǐng)跌。

　　國內(nèi)方面，四季度經(jīng)濟改善明顯，地產(chǎn)新房銷售數(shù)據(jù)降幅同比收窄，零售數(shù)據(jù)同環(huán)比均有不錯表現(xiàn)，9月底政策效果已經(jīng)部分傳導至微觀層面。中央經(jīng)濟會議將“大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列為2025年九大重點任務(wù)之首，預計未來安排更多資金提振消費。

　　海外方面，特朗普貿(mào)易保護政策或持續(xù)升級，先進產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代有望繼續(xù)推進，美聯(lián)儲降息節(jié)奏預計相對謹慎，美國再通脹風險加大。進入2025年，預計市場流動性比較充裕，市場有望從估值修復向基本面修復過渡，行情具備較長的持續(xù)性。

　　本基金在報告期內(nèi)重點配置了三個方向，首先是央企板塊，在把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人考核的背景下，央企具備較強的盈利改善空間和分紅預期，重點配置了建筑、電力、銀行、資源類央企；其次是具備國企改革預期的央企和地方國企，涉及汽車、軍工、機械等制造業(yè)；最后是受益于國產(chǎn)替代的半導體行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。