整個三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)顯得波瀾不驚，內(nèi)需不足繼續(xù)嚴(yán)重抑制經(jīng)濟(jì)的增長，無論是消費(fèi)還是投資都表現(xiàn)的較為低迷，同時上半年表現(xiàn)突出的出口也因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)的放緩出現(xiàn)明顯的降溫。臨近季末，中共中央政治局召開會議部署經(jīng)濟(jì)工作，多部門陸續(xù)出臺穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政治的政策，除了加大放松力度、降低房貸壓力來全面促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)外，財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度也將進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)4季度經(jīng)濟(jì)有望逐步改善，除了全年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有望基本完成外，明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也有望顯著改善。

　　海外方面，高利率下，全球經(jīng)濟(jì)尤其制造業(yè)出現(xiàn)明顯放緩跡象，而美國大選所帶來的后續(xù)政策不確定性進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)波動。9月份，美聯(lián)儲時隔4年首次降息50個基點(diǎn)，開啟了新一輪的降息周期。后續(xù)隨著年底美國大選的落地，經(jīng)濟(jì)的不確定性也會進(jìn)一步降低，軟著陸依然是大概率事件。當(dāng)然，全球經(jīng)濟(jì)依然存在不少風(fēng)險點(diǎn)，包括中東的地緣政治風(fēng)險、日本央行加息對全球流動性沖擊等。

　　本季度，無論是國內(nèi)還是國外的基本面預(yù)期都呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。9月的美聯(lián)儲降息推動美股市場回到前期高點(diǎn)附近，而持續(xù)下跌了近一個季度的A股市場最后一個星期也在政策的推動下出現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈。

　　本基金在報告期內(nèi)的配置主要還是以優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌價值股為主，在結(jié)構(gòu)上采取啞鈴策略，一方面配置了以銀行保險、家電、核電、電力設(shè)備等為代表的大盤價值股，另一方面也持有部分績優(yōu)的科技板塊。后續(xù)我們還是會繼續(xù)以價值股為底倉，同時跟隨市場積極靈活運(yùn)作。