1、什么是分級基金的向下折算？
一般來說，分級基金分為母基金、A份額和B份額。從基金所分離的兩類基金份額來看， A 份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對穩(wěn)定的特征，B 份額具有高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征。當(dāng)分級基金B(yǎng)份額凈值低于0.250元時，將觸發(fā)分級基金向下不定期折算閾值，其目的是保護(hù)A份額的本金及約定收益。向下折算后，B份額會恢復(fù)2倍杠桿(通常，B份額的杠桿會隨著B份額凈值下跌而增大)，這將減小行情下行有可能給分級B份額持有人帶來的加速風(fēng)險(xiǎn)。
2、向下折算對基金持有人有什么影響？
分級B份額持有人：份額折算前后B份額所對應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值不變。向下不定期折算之后分級B份額的杠桿會降低，可以有效的規(guī)避后市進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但縮小的溢價(jià)將成為你資產(chǎn)的損失。
分級A份額持有人：份額折算后將持有分級A份額與新增母基金份額，且所對應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值不變。新增的母基金沒有折價(jià)，會成為你的收益。
分級母基金持有人：折算前后所持有的份額的資產(chǎn)凈值不變。
3、下折后的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪里？
通常的風(fēng)險(xiǎn)是指客戶通過二級市場溢價(jià)買入了分級B基金（即以高于實(shí)際分級B基金凈值價(jià)格買入），而基金的下折是按凈值觸發(fā)的，所以通過二級市場買入B級基金或想抄底B級基金的客戶將承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，即基金凈值下跌加上溢價(jià)損失。
4、不定期份額向下折算示例：
假設(shè)某分級基金的不定期份額折算日，母基金的基金份額凈值、分級基金A份額與分級基金B(yǎng)份額的基金份額參考凈值如下表所示，折算后，母基金的基金份額凈值、分級基金A份額和分級基金B(yǎng)份額的基金份額凈值均調(diào)整為1.000元，則各持有母基金份額、分級基金A份額、分級基金B(yǎng)份額10,000份的基金份額持有人所持基金份額的變化如下表所示：
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折算前凈值 |
折算前份額 |
折算后凈值 |
折算后份額 |
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母基金份額 |
0.626元 |
10,000份 |
1.000元 |
6260份母基金份額 |
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分級基金A份額 |
1.021元 |
10,000份 |
1.000元 |
2310份分級基金A份額+7900份母基金份額 |
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分級基金B份額 |
0.231元 |
10,000份 |
1.000元 |
2310份分級基金B份額 |
從上表中可以看出，如果客戶在下折觸發(fā)當(dāng)天還通過二級市場溢價(jià)買入10，000份分級B基金的價(jià)格是0.356元，那么在折算后，客戶將會至少而虧損1250元，虧損比例高達(dá)35.11%。
5、您必須知道的分級基金下折面臨的風(fēng)險(xiǎn)：
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（1）切勿抄底已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B 自2016年以來，受人民幣貶值、熔斷機(jī)制及大股東減持等多重利空因素的影響，我國股市遭遇重挫，具有杠桿效應(yīng)的分級B由于跌停板的阻擋而未跌至合理位置，仍存較大的補(bǔ)跌空間（即出現(xiàn)較高的被動整體溢價(jià)）。對于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B來說，這意味著較高的下折虧損！ |
（2）如果市場繼續(xù)下跌，分級A的安全邊際不足 分級A作為風(fēng)險(xiǎn)較小收益穩(wěn)定的基金恐怕也難保自身。隨著前期分級A價(jià)格的不斷上漲，此時下折超額收益已被透支，下折安全墊也薄如蟬翼，禁不起絲毫震蕩。分級A下折后分到的母基金還存在凈值波動風(fēng)險(xiǎn)，提請您一定要留意分級A的這個風(fēng)險(xiǎn)。 |
（3）瀕臨下折的分級B，需要高度重視 一般而言，分級B的凈值越臨近0.25元的下折點(diǎn)，其杠桿越高，對應(yīng)漲跌幅就越大。 當(dāng)投資者認(rèn)為短期市場存在反彈機(jī)會，以僥幸心理買入臨近下折的分級B期待博取高風(fēng)險(xiǎn)收益時，效果往往會適得其反。 |