2013年以來，相較于債券基金整體回報(bào)率遜于2012年的趨勢，可轉(zhuǎn)債基金則延續(xù)了始于去年四季度的強(qiáng)勢表現(xiàn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前兩個(gè)月，上證綜指上漲4.25%，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅為7.14%，而市場上10只可轉(zhuǎn)債債券基金復(fù)權(quán)平均凈值增長率達(dá)到9.28%。伴隨A股的持續(xù)向好，既能分享股市上漲收益、又能較好減少股市下跌影響的可轉(zhuǎn)債基金受到了市場的高度關(guān)注。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，即將于3月15日（本周五）結(jié)束募集的中?？赊D(zhuǎn)債基金正逢建倉良機(jī)，有望成為投資者踏準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)、把握股債聯(lián)動(dòng)的投資利器。

    風(fēng)險(xiǎn)適中、收益可期，是可轉(zhuǎn)債的一大特色。作為一種既具債性又具股性的混合債券產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值等于作為普通債券的基礎(chǔ)價(jià)值加上內(nèi)含的股票期權(quán)價(jià)值，攻防優(yōu)勢顯著。一方面，當(dāng)股市向好時(shí)其“進(jìn)攻性”可展露無遺。在行情上漲過程中，投資者可選擇在約定時(shí)間內(nèi)按事先約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的股票，享受股利分配或資本增值。另一方面，當(dāng)股市低迷時(shí)投資者可選擇持有債券到期，到期收回本金，獲取穩(wěn)定的利息收入和補(bǔ)償收益。

    實(shí)證表明，就我國資本市場的歷史表現(xiàn)而言，轉(zhuǎn)債市場相對股票市場，風(fēng)險(xiǎn)更低、收益更穩(wěn)定，更具資產(chǎn)配置價(jià)值。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從投資收益上看，在2003年4月1日至2013年2月22日的將近十年時(shí)間里，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅為176.8%，而上證綜指漲幅僅為53.0%。投資風(fēng)險(xiǎn)方面，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)在上述統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)率為15.9%，上證綜合指數(shù)為26.2%，數(shù)值越大表明波動(dòng)越劇烈。由此歷史數(shù)據(jù)對比可見，轉(zhuǎn)債指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)比上證綜指要小很多，而收益卻更高。

    同時(shí)，從發(fā)展規(guī)模來看，市場的持續(xù)擴(kuò)容也為大大降低轉(zhuǎn)債市場的波動(dòng)性創(chuàng)造了有利條件。根據(jù)中信一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，市場上現(xiàn)存22只轉(zhuǎn)債分屬十三個(gè)一級行業(yè)，如果再加上預(yù)案品種，將分屬于十八個(gè)一級行業(yè)，在行業(yè)屬性上轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)足夠分散。而22只轉(zhuǎn)債中既有股性較強(qiáng)債性較弱的品種，也有股性與債性相對均衡的品種，同時(shí)又有債性較強(qiáng)股性較弱的品種。因而在具體的投資策略上，可以根據(jù)不同的市場環(huán)境進(jìn)行更加靈活的配置，有利于獲取長期收益。

    經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，目前可轉(zhuǎn)債的投資吸引力已大大提升。從當(dāng)前轉(zhuǎn)股溢價(jià)率估值指標(biāo)、純債到期收益率估值指標(biāo)和轉(zhuǎn)債估值線指標(biāo)這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來看，轉(zhuǎn)債市場目前處于歷史估值底部區(qū)域，盡管股市逐漸回暖，轉(zhuǎn)債市場也有所回暖，但轉(zhuǎn)債整體估值水平依然偏低。

    業(yè)內(nèi)人士指出，A股節(jié)后再現(xiàn)震蕩，可轉(zhuǎn)債基金進(jìn)可攻退可守的特點(diǎn)可幫助投資者踩準(zhǔn)節(jié)奏積極介入，未來可轉(zhuǎn)債面臨較好的投資機(jī)會(huì)。

    值得關(guān)注的是，中海可轉(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理周其源博士早年已經(jīng)對各種金融衍生品及其風(fēng)險(xiǎn)對沖等進(jìn)行了深度研究，在長期的可轉(zhuǎn)債研究及實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中形成了穩(wěn)扎穩(wěn)打的投資風(fēng)格，這也正與可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)適度的產(chǎn)品特點(diǎn)相輔相成。在權(quán)益市場值得期待的行情下，中?？赊D(zhuǎn)債基金將在有利的建倉條件下，力爭為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)健回報(bào)。