2012年，可轉(zhuǎn)債市場呈現(xiàn)了穩(wěn)步增長的態(tài)勢，據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)2012全年上漲4.55%，好于同期上證綜指3.17%的漲幅。而投資于可轉(zhuǎn)債的基金產(chǎn)品亦穩(wěn)步走高，深受投資者認(rèn)可。隨著2013年以來市場情緒的日趨改善，可轉(zhuǎn)債基金的配置價值也日益顯現(xiàn)。記者發(fā)現(xiàn)，基于目前市場上僅有10只可轉(zhuǎn)債債券基金的相對稀缺情況，包括中?；稹⒚裆鱼y在內(nèi)的多家基金公司紛紛著手布局此類產(chǎn)品，旨在根據(jù)市場變化滿足投資者多元化需求。據(jù)悉，中海可轉(zhuǎn)換債券基金于今日（2月25日）起率先正式發(fā)行，投資者可通過農(nóng)業(yè)銀行等各大銀行、券商以及中?；鹬变N中心進(jìn)行認(rèn)購。這也是自2012年6月以來市場上發(fā)行的首只可轉(zhuǎn)債基金，轉(zhuǎn)債基金發(fā)行熱潮或?qū)⒕痛死_大幕。

    據(jù)了解，作為主投可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品，中?？赊D(zhuǎn)債基金在產(chǎn)品設(shè)計上可以通過股債順勢轉(zhuǎn)換靈活應(yīng)對市場風(fēng)格變化，可謂“攻守兼?zhèn)?rdquo;。兼具債性和股性的雙重屬性，使得可轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻退可守，其風(fēng)險收益特性介于債市和股市之間，即風(fēng)險適中，收益適中。在股市向好時，可轉(zhuǎn)債更多地體現(xiàn)為股性，即與標(biāo)的股票同時上漲，從而有望獲得股市上漲收益；當(dāng)股市低迷時，可轉(zhuǎn)債更多地體現(xiàn)為債性，即至少可以將可轉(zhuǎn)債持有到期，從而有望較好地減少股市下跌影響。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)自成立以來截至2012年12月31日，累計收益率達(dá)160.75%，平均年化收益率為19.15%。自2003年至2012年間，在股指上漲的年份，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)與上證綜指聯(lián)動，全部取得正收益；在股指下跌的年份，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)明顯好于上證綜指。

    與一般的轉(zhuǎn)債基金不同的是，中?？赊D(zhuǎn)債整體優(yōu)化的投資策略可將風(fēng)險和成本控制在較為合理的水平。在股票投資中，將優(yōu)先選擇盈利增長穩(wěn)定、過去兩年連續(xù)分紅且股息收益率排名居前的紅利股票、傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的標(biāo)的股票以及可分離交易可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人發(fā)行的股票，由于上述紅利股票的波動性一般相對較低，從而有利于在股票投資上創(chuàng)造較為穩(wěn)定回報。在可轉(zhuǎn)債投資方面，當(dāng)某一可轉(zhuǎn)債價格被高估時，本基金可以投資該轉(zhuǎn)債對應(yīng)的標(biāo)的股票和債券，通過低成本復(fù)制的方式能夠獲得更為合理的買入價格，從而更有利于基金獲利。

值得注意的是，中?？赊D(zhuǎn)債擬任基金經(jīng)理周其源博士從業(yè)經(jīng)驗豐富，現(xiàn)任中?；鸾鹑诠こ谈笨偙O(jiān)。其在讀博期間，就已經(jīng)對各種金融衍生品及其風(fēng)險對沖等進(jìn)行了深度研究，尤其在可轉(zhuǎn)債研究方面功底深厚，曾在國內(nèi)頂級學(xué)術(shù)期刊《管理科學(xué)學(xué)報》上發(fā)表相關(guān)論文。同時，在可轉(zhuǎn)債投資方面，他也有相對豐富的投資經(jīng)驗，并獲得了較為亮眼的投資業(yè)績。2010年下半年，周其源在太平洋資產(chǎn)管理公司任職期間，開創(chuàng)性構(gòu)建了新型風(fēng)格資產(chǎn)：轉(zhuǎn)債組合，在短短半年時間內(nèi)，該組合總投資約33億，期末持倉約23億元，期間累計實現(xiàn)收益約4.1億元，以實際占有資金計算，年化投資收益率超過21%。正得益于其豐富的可轉(zhuǎn)債研究及實戰(zhàn)經(jīng)驗，周其源形成了穩(wěn)扎穩(wěn)打的投資風(fēng)格，這也恰與可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險適度的產(chǎn)品特點相輔相成。

    結(jié)合目前的投資時點，周其源表示，可轉(zhuǎn)債在經(jīng)歷了2012年調(diào)整后，當(dāng)前估值水平處于歷史性底部區(qū)域；同時，在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、利潤反彈，正股、轉(zhuǎn)債低估值的環(huán)境下，結(jié)合可轉(zhuǎn)債市場優(yōu)異的歷史業(yè)績表現(xiàn)，可以說2013年是低成本投資轉(zhuǎn)債的良好時機(jī)。