近期，歐洲局勢(shì)再陷僵局。面對(duì)歐債危機(jī)帶來的不確定性以及南海的緊張局勢(shì)，我國(guó)A股市場(chǎng)也隨之出現(xiàn)了調(diào)整，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月9日，上證綜指下跌1.65%，深證成指跌幅更是達(dá)到2.19%，主力資金出逃跡象明顯，市場(chǎng)進(jìn)入弱勢(shì)格局，資金也在避險(xiǎn)情緒的驅(qū)使下尋找“避風(fēng)港”。2012年以來，盡管一季度股基收益相對(duì)較好，并且一季度基金整體實(shí)現(xiàn)“扭虧為盈”，共盈利380億元，但是基民卻反向操作，基金份額大幅縮水，表明投資者對(duì)市場(chǎng)的恐慌情緒在蔓延。在避險(xiǎn)心理的驅(qū)動(dòng)下，投資者紛紛尋找保護(hù)本金的方式，而能攻能守的保本基金成為投資者的選擇之一。

據(jù)悉，中海保本混合型證券投資基金目前就在工商銀行等渠道發(fā)行，據(jù)其擬任基金經(jīng)理劉俊表示，面對(duì)目前A股市場(chǎng)整體低迷、波動(dòng)較大、債市存在投資價(jià)值的市場(chǎng)背景，以保本基金介入市場(chǎng)，利用債市迅速累積安全墊，在保本的基礎(chǔ)上擇機(jī)賺取股市上漲收益，不失為一個(gè)理想的投資方式。

 

 

    “從一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，今年上半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正步入增長(zhǎng)放緩、通脹下行的階段，從經(jīng)濟(jì)周期來看，當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)周期中的衰退后期。我國(guó)經(jīng)濟(jì)只有在探底成功后，才有望迎來復(fù)蘇期，而只有經(jīng)濟(jì)真正進(jìn)入復(fù)蘇期后，股票市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)良好的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。”劉俊分析認(rèn)為，“經(jīng)過去年的下跌，債券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到較大程度釋放，自從去年10月份以來，債券市場(chǎng)出現(xiàn)逐漸回暖的行情，而目前經(jīng)濟(jì)緩慢見底、流動(dòng)性趨勢(shì)向好等背景將進(jìn)一步有利于債券向好，最近宏觀政策強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào)也降低了信用債品種的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此債券市場(chǎng)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都具有投資價(jià)值。

    劉俊表示，當(dāng)市場(chǎng)處于債市回暖、股市較為低迷的階段時(shí)，恰恰是保本基金運(yùn)作的最佳時(shí)期，有利于保本基金在較短時(shí)間內(nèi)積累安全墊。一旦股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)后，保本基金利用已積累的安全墊積極參與權(quán)益資產(chǎn)的投資，來獲取超額收益。

劉俊向記者透露，從以往的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入牛市時(shí)，保本基金的表現(xiàn)也相對(duì)好。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，2007年至2011年間，保本基金累計(jì)收益率達(dá)56.99%，長(zhǎng)期來看，其整體業(yè)績(jī)趨于穩(wěn)定。若今后市場(chǎng)回暖，投資者也不必?fù)?dān)憂會(huì)錯(cuò)過上漲機(jī)會(huì)。值得說明的是，中海保本基金的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例最高可達(dá)40%。

    開年以來，新成立的基金規(guī)模出現(xiàn)了“債強(qiáng)股弱”的局面，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度成立的基金中，股票型基金的平均規(guī)模為6.59億，而債券型基金平均規(guī)模達(dá)8.2億，凸顯了投資者的避險(xiǎn)心理。進(jìn)入二季度后，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性增大，市場(chǎng)或延續(xù)2011年保本基金的發(fā)行潮。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上已有3只保本基金正在發(fā)行，此外另有4只保本基金已經(jīng)獲批，3只保本基金正處于審批之中。對(duì)此，劉俊介紹，投資者購(gòu)買保本基金的目的就是為了在市場(chǎng)形勢(shì)不明朗的情況下首先保證本金的安全，然后謀求收益，因此應(yīng)當(dāng)選擇保本措施更加全面的保本基金。

    劉俊表示，保本基金的運(yùn)作原理是在運(yùn)作前期通過債券投資累積足夠的安全墊，并把這部分收益按照比例適度放大投資于股票市場(chǎng)以獲取更高回報(bào)。在債市回暖、而股市震蕩筑底階段，保本基金可以逐步累積安全墊，等待并把握未來股市回暖的投資機(jī)會(huì)。據(jù)悉，中海保本混合基金將基金資產(chǎn)劃分為安全資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中債券及貨幣市場(chǎng)工具等屬于安全資產(chǎn)，股票、權(quán)證等權(quán)益資產(chǎn)屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，安全資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%。

“相比其他理財(cái)產(chǎn)品，保本基金能夠在充分保證本金的安全的基礎(chǔ)上，將一定比例的資產(chǎn)投資于權(quán)益類資產(chǎn)，以期獲得超額收益。”劉俊認(rèn)為，對(duì)于投資周期較長(zhǎng)的穩(wěn)健型投資者來說，保本基金是當(dāng)下比較理想的長(zhǎng)期配置品種，既可避免本金虧損，又可以把握未來股市的長(zhǎng)期上漲機(jī)會(huì)。

    從歷史數(shù)據(jù)來看，市場(chǎng)上已經(jīng)運(yùn)作完成的保本基金在其完整的保本周期內(nèi)均100%實(shí)現(xiàn)保本，并取得了不同程度的正收益。與目前市場(chǎng)的保本基金相比，中海保本基金同樣為認(rèn)購(gòu)并持有3年到期的投資者提供“本金保證”承諾，保本的金額不僅包括凈認(rèn)購(gòu)金額，還包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)用及募集期間的利息收入。

    據(jù)了解，中海保本基金采用國(guó)際流行的CPPI（固定比例投資組合保險(xiǎn)策略）組合保險(xiǎn)策略，主要是根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)情況，在數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上調(diào)整、修正風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可放大倍數(shù)，以確保投資組合在一段時(shí)間以后的價(jià)值不低于事先設(shè)定的價(jià)值底線，從而達(dá)到對(duì)投資組合保值增值的目的。相比其他的保本策略，劉俊認(rèn)為，CPPI保本策略更適合目前的震蕩市行情，因?yàn)槠滹L(fēng)險(xiǎn)下限在期初時(shí)設(shè)定并保持不變，因此能夠在資產(chǎn)總值上漲時(shí)，能夠通過增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比，以求獲取較高的收益。

此外，中海保本基金在保本策略的基礎(chǔ)上引入擔(dān)保人制度，由中國(guó)投資擔(dān)保有限公司進(jìn)行實(shí)力擔(dān)保，為廣大投資者在保本策略之外又添一道防線，實(shí)現(xiàn)技術(shù)與制度的雙重保障。