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中?；穑罕苊狻办F里看花” 投資更需理性
返回 > 來源：中?；?時間：2009-06-03
采用全程數(shù)量化投資方法的中海量化策略基金正在全國發(fā)行，有關(guān)專家表示，以先進的數(shù)學統(tǒng)計技術(shù)替代了人為的主觀判斷，量化投資策略可以避免“霧里看花”，做到理性、客觀、公正的分析和篩選股票。
具體而言，數(shù)量化基金主要依賴計算機的數(shù)量化分析方法進行股票篩選，不需要依靠主觀判斷及個人意見對每只股票進行單獨、深入的分析。面對紛繁復雜的股市，量化基金系統(tǒng)化的組合構(gòu)建能夠極大減輕個人情緒對組合的影響，克服人性的弱點及認知偏差，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下做出非理性的投資決策，使選股過程更趨理性。
事實上，量化投資在海外已有30多年的發(fā)展歷史，投資業(yè)績突出，市場規(guī)模和份額不斷擴大，得到越來越多投資者的認可。根據(jù)理柏統(tǒng)計，在過去5年里，相比美國市場主動型管理基金每年5.93%的超額收益，數(shù)量化基金每年的超額收益可以達到6.95%。凱西夸克公司(Casey,Quirk&Associates)的研究也證明，自2004年以來，標的為美國大盤股的數(shù)量化基金產(chǎn)品表現(xiàn)平均超越主動型基金103個基點。
相比海外成熟市場，量化投資對國內(nèi)投資者尚屬陌生。中國A股市場的發(fā)展歷史較短、有效性偏弱，因此市場上被錯誤定價的股票相對較多，這也留給定量投資發(fā)掘市場無效性、尋找超額收益的潛力和空間就更大。據(jù)介紹，中海量化策略基金在借鑒國際成熟的數(shù)量化投資方法的基礎上，針對國內(nèi)市場的具體特點，還特別運用了行為金融學理論，通過分析市場情緒因素，構(gòu)建市場泡沫度模型來判斷市場泡沫度，以此調(diào)整大類資產(chǎn)配置。
中?；鸨硎?，傳統(tǒng)金融理論認為投資者的決策是建立在理性預期、風險回避、效用最大化等假設基礎之上的。但是大量研究表明，在實際投資決策中，并不是每個市場參與者都是完全理性的，人的非理性行為在經(jīng)濟系統(tǒng)中發(fā)揮著不容忽視的作用。因此，中海量化策略基金將行為分析納入理論分析之中，從而指導投資人進行正確決策，使投資更趨理性。
有關(guān)業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，在當前國內(nèi)股票市場有效性不足、非理性投資行為隨處可見的背景下，中海量化策略基金這種理性的投資管理模式，能有效降低投資團隊非理性偏見而造成的投資風險，從而有助于基金管理人發(fā)掘獲取超額收益的潛在投資機會。
【來源：證券時報】